Strainii duc euro la minimul anului. Ce face BNR?

Jucatorii straini, atrasi de randamentele inca ridicate la titlurile de stat romanesti, sunt cei care stau in spatele aprecierii tot mai rapide a leului din ultimele saptamani, iar principala intrebare este acum cat de mult va permite BNR sa coboare cursul.

Riscul este ca o apreciere prea rapida a cursului sa fie urmata de o depreciere la fel de abrupta, care ar accelera si mai tare inflatia.

BNR a calculat vineri un curs de 4,0881 lei pentru un euro, cu 1,39 bani mai putin decat in ziua precedenta. Euro a coborat astfel la nivelul la care se tranzactiona in martie anul trecut. Dolarul a pierdut 1,7 bani, coborand la 2,8876 lei, dupa ce a inregistrat deprecieri in fata euro pe pietele internationale.

Intarirea leului a fost stimulata saptamana trecuta si de declaratiile mai multor oficiali ai BNR - culminand cu interventia de miercuri a viceguvernatorului Cristian Popa - care au afirmat ca miscarea este determinata de piata, iar leul se afla inca in linie cu fundamentele economice.

"Ar putea sa apara cumparari de euro la niveluri de 4-4,05 lei pentru un euro, avand in vedere ca viceguvernatorul Popa a mentionat si ca BNR «ramane preocupata» de volatilitatea excesiva. Totusi, avand in vedere am­plitudinea mis­carii de pana acum, nu putem exclude niveluri de curs intre 3,9 si 4 lei pentru un euro", comenteaza Nicolaie Alexandru-Chides­ciuc, economistul-sef al ING. El spune ca fortele pie­tei pot explica sca­derea din ultimele saptamani ale euro, dar considera in continuare ca BNR s-a aflat initial in spatele van­zarilor de valu­ta, ca reactie la accelerarea inflatiei din februarie. "Corectii pot sa apa­ra si pe o tendinta des­cen­den­ta, dar e pu­tin probabil ca BNR sa permita o depreciere rapida, intrucat ar inflama inflatia si asteptarile inflationiste."

Daca initial ana­listii vedeau argumente ca euro sa coboare sub 4,2 lei, mai ales ca o apreciere a cursului ajuta si BNR in lupta cu inflatia, pe piata interbancara cotatiile au luat-o cu mult inaintea asteptarilor. Motivul este intrarea in joc a speculatorilor straini, care pot sa obtina un castig facil schimband euro contra lei, pe care ii pot plasa in titluri de stat la randamente atractive, de circa 7% pe an. Daca in acest timp cursul coboara, castigul lor creste.

Leul a castigat 4% in fata euro doar de la inceputul lui februarie, adica in mai putin de doua luni. Aceasta inseamna un castig de 24% in termeni anualizati.

La randul lor, analistii straini recomanda in continuare investitorilor sa cumpere leul, subliniind ca ultimele vesti arata un potential de apreciere. Totusi, prognozele lor "optimiste" de sfarsit de an au fost deja depasite de realitatile de pe piata interbancara. "Fundamentele economice imbunatatite si riscul de inflatie dau leului mai mult spatiu pentru apreciere. Este putin probabil ca banca centrala sa intervina la nivelurile actuale", comenteaza analistii din divizia de cercetare a grupului francez Société Générale. Ei pun leul pe pozitia a doua in topul recomandarilor de "cumparare" intr-un orizont de timp de o luna, dupa rubla ruseasca. Totusi, intr-o perspectiva de 12 luni, leul ajunge in zona de recomandari de "vanzare". SocGen vede cursul la 4,15 lei/euro in decembrie 2011.

O prognoza similara au si analistii Citi, care vorbesc despre potentialul de apreciere, singurele riscuri venind dinspre zona politica sau o eventuala deraiere a programului de ajustare fiscala. Si Citi vede euro la 4,15 lei la sfarsitul anului.

Sursa: zf.ro